Требования к идеальному размещению денег.

 

ü     Высокая доходность – достаточная для компенсации инфляционных потерь и покрытия расходов на жизнедеятельность.

ü     Стабильность дохода, это позволяет применять как долгосрочное, так и краткосрочное финансовое планирование.

ü     Ликвидность вложений, т.е. постоянная возможность превратить объекты инвестиций назад в деньги по справедливой цене - «деньги всегда под рукой».

ü     Надежность и сохранность инвестиций, их гарантированность от внерыночных рисков.

ü     Легальность процесса инвестирования, его защищённость от политических, административных, фискальных и юридических рисков.

 

Единственная сфера, удовлетворяющая всем пяти  требованиям, предъявляемым к финансовому резерву МИРОВОЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК, куда сотни миллионов людей уже вложили 60 триллионов долларов своего финансового резерва (175 российских ВВП!). И пятьдесят процентов от мирового рынка составляет объем фондового рынка США.

 

Структура фамильного капитала  средней американской семьи:

 

ü     24% - недвижимость,10% - расчетные средства в банках,

ü     6% - товары длительного пользования (автомобили, электроника, мебель, домашнее оборудование),

ü     2% - вложения в программы накопительного страхования,

ü     58% - ценные бумаги – акции, облигации, пенсионные фонды, паевые фонды, управляемые инвестиционные счета и т.д.

Фондовый рынок Запада: основная функция.

Инвестирование на фондовом рынке часто сравнивают с игрой в казино. Однако, в отличие от Лас-Вегаса, где все-таки больше проигравших, фондовый рынок, несмотря на все взлеты и падения имеет общую тенденцию расти в пользу инвестора. Покупка акции дает ее владельцу право иметь долю прибыли компании. Если компания развивается и ее прибыль растет, то цена акции растет тоже. С ростом цены акции растет Ваш доход. Владение акциями компании, чьи доходы растут выгоднее, чем владеть акциями компании, чьи прибыли падают. Инвестируя в фондовый рынок, Вы ставите на то, что корпоративная прибыль будет расти. То есть, иными словами, Вы надеетесь на рост экономики и соответственно на рост своих инвестиций в нее.

Основная функция - рынок ценных бумаг это механизм, который обеспечивает привлечение инвестиций в экономику. Он создает связь между теми, у кого есть избыточный доход и теми, кто нуждается в средствах. Рынок ценных бумаг выполняет свою функцию постоянного поддержания экономического роста только в том случае, если на нем существует полная свобода передвижения инвестиций. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность существует только при условии, если на рынке существует такое число покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения. На развитом рынке капиталистических стран ликвидность обеспечивается законодательством фондового рынка. Оно обязывает фирмы, чьи акции и облигации торгуются на фондовом рынке, предоставлять инвестору прозрачную, точную и содержательную информации о себе. А также строго регламентирует правила работы фирм-брокеров и фирм-маркет мейкеров. На рынке ценных бумаг существуют организации, которые занимают капитал и организации, которые его поставляют.

Фондовый рынок Запада: высокая инвестиционная доходность:

 

ü     Вложив в 1978 г. $10,000 в акции компаний, составляющие индекс Доу-Джонса (30 крупнейших корпораций США), Вы имели бы сейчас, через 25 лет, примерно $300.000, т.е. в 30 раз больше!

ü     Деньги идут туда, где можно получить доход. Инвестиционная доходность американского фондового рынка  за последние 25 лет составляла, в среднем, +14.3% в год, или +2.900% за 25 лет.

ü     В США около 90 миллионов американцев (каждый четвертый взрослый) инвестируют свои средства   на Фондовый рынок США.

 

Фондовый рынок Запада: 100-процентная ликвидность вложений.

 

ü     Объем торгов на биржах США каждый день превышает 50 миллиардов долларов. Это больше, чем торговый оборот  всего  Фондового рынка России за целый год.

ü     Ежедневный объем покупок и продаж акций средней американской компании составляет примерно 3 миллиона долларов, а у крупнейших компаний – General Electric, IBM, Cisco, Micriosoft, Intel – он превышает (в день на одну компанию) 1,1 миллиарда долларов. Иными словами, дневной торговый оборот одной крупной  американской компании в 5   раз больше дневного оборота  всего Фондового рынка России.

ü     Большинство американских ценных бумаг можно продать мгновенно, позвонив брокеру или отдав приказ по Интернету. Комиссионные при этом минимальны – несколько центов за акцию стоимостью в десятки долларов.

 

Фондовый рынок Запада: легальное безналоговое инвестирование для российских вкладчиков.

 

ü     Закон РФ о валютном регулировании от 21 ноября 2003 г. официально разрешает российским гражданам инвестировать во внешние ценные бумаги до 150.000 долларов в течение календарного года без ограничений.

ü     Иностранные (в том числе и российские) инвесторы налогов на инвестиционные доходы от курсовой разницы и процентных выплат в США не платят. Там, где резидент заплатит 35%, нерезидент не заплатит ничего.

 

Фондовый рынок Запада: финансовые контролирующие органы.

 

Существенная характеристика Фондового рынка США – это отлаженный механизм регулирующего законодательства. Это законодательство самое жесткое и эффективное в мире: SEC - Комиссия по Ценным Бумагам США, NASD - Американская Ассоциация Брокеров-Дилеров, NFA - Национальная Фьючерсная Ассоциация США.

 

Система регулирования фондового рынка США.

 

ü            Система регулирования (контроля) фондового рынка США является очень жесткой и считается самой эффективной в мире.

ü            Рынок ценных бумаг США благодаря строгому законодательству является прозрачным и регулируемым.

ü            Система регулирования ФР США сложилась еще в 1930 г. Вплоть до 2000г. законодательная база постоянно корректировалась и улучшалась.

ü            Система регулирования имеет двухуровневую структуру:

Первый уровень: органы государственного контроля - SEC (Комиссия по Ценным Бумагам США) и специальные органы контроля в штатах. Второй уровень: саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг США – фондовые биржи и NASD (Национальная Ассоциация Фондовых Дилеров).

ü            Комиссия по ценным бумагам (SEC) традиционно считается очень влиятельным и эффективными федеральным органом и имеет репутацию защитника законодательства, способного привлечь к ответу «сильных мира сего».

ü            Преднамеренное нарушение законов о ценных бумагах или правил Комиссии (SEC) является уголовным преступлением и наказывается штрафом и тюремным заключением.

ü            На рынке ценных бумаг США очень хорошо отлажены механизмы по выявлению любого рода мошенничества по торговле инсайдерской информацией. В 1988г. приняты очередные поправки, ужесточающие наказание инсайдерам.

ü            На рынке существует прозрачная статистика по всем профессиональным участникам фондового рынка. Она находится в открытом доступе для любого человека (сайты www.sec.gov и www.nasd.com).

ü            На общегосударственном уровне существует прозрачная статистика по всем компаниям, акции и облигации которых торгуются на рынке.

ü            В настоящее время в США возможности создания «пирамид» путем привлечения большого числа инвесторов на регулируемом рынке ценных бумаг не существует.

ü            США – страна, где защищены права частных инвесторов. Законодательство препятствует экспроприации мелких акционеров и обеспечивает компенсационные выплаты в случае мошенничества со стороны управляющей компании.

 

Фондовый рынок Запада: защищенность инвесторов  от внерыночных рисков.

 

Внерыночные риски: форс-мажорные (войны, террористические акты, народные волнения, политическая нестабильность, землетрясения, наводнения, пожары) и криминальные (подделка подписи, компьютерное мошенничество, любые виды преступных финансовых махинаций). От внерыночных рисков инвестиции на фондовом рынке США автоматически и бесплатно для инвестора защищены:

 

ü            Первые $500.000 на каждом из инвестиционных счетов защищены страховым покрытием государственной Американской Корпорации Защиты Инвестиционных Вкладов (SIPC – Securities Investor Protection Corporation).

ü            Сверх первых $500.000 каждый из инвестиционных счетов  страхуется на $24. 500.000 , британской страховой группой LIoyd’s или   другими ведущими мировыми страховыми компаниями.

 

Что для инвестора является защитой инвестированных средств?

 

В первую очередь легальность фирмы, которой эти средства доверены. Затем, экономическая и финансовая развитость той площадки, на которой работает с деньгами инвесторов эта фирма. И, наконец, наличие государственных и страховых гарантий. Защита инвестора на рынке ценных бумаг США намного сильнее защиты, которую он имеет на фондовом рынке развивающейся страны.

 

Фондовый рынок США: основные факты.

 

Более 90% финансовых активов приходится на развитые страны. Около половины всего мирового фондового рынка приходится на США.

 

ü            В США около 90 миллионов американцев (каждый 4-ый взрослый американец) инвестируют свои средства на фондовый рынок США.

ü            Кроме центральных - Нью-Йоркской ( NYSE) и Американской (ASE) – в США действуют еще 8 региональных бирж.

ü            На центральной бирже США – Нью-Йоркской – торгуются акции 2.768 компаний общей стоимостью 19,8 триллионов долларов.

ü            По итогам 2004 года ежедневный объем торгов Нью-йоркской бирже составил 46.1 биллионов долларов.

ü            На Нью-йоркской бирже 500 человек занимаются ежедневным контролем за проведением сделок.

ü            Для того чтобы стать членом Нью-Йоркской биржи специалисты фирмы-брокера должны сдать 469 (!) разнопрофильных экзаменов.

ü            Национальная Ассоциация фондовых дилеров (NASD) ежегодно проводит проверки около 15 тысяч фирм-участников фондового рынка и рассматривает около 5000 жалоб от инвесторов.

ü            NASD занимается аттестацией специалистов фирм-участников фондового рыка. К аттестации не допускаются лица, имевшие судимость за мошенничество.

ü            При аттестации у всех сотрудников берут отпечатки пальцев для картотеки ФБР.

ü            NASD ведет компьютерную базу данных обо всех своих членах и специалистах. Она доступна всем желающих.

ü            В 90-е гг. NASD исключила из рядов Ассоциации более 80 фирм и лишила аттестатов около 500 специалистов из брокерско-дилерских фирм.

ü            В 1996 NASD взыскала штрафов с участников фондового рынка сумму в размере $73 миллиона долларов.

 

Этапы формирования законодательства рынка ценных бумаг США.

 

Чтобы рынок был стабильным и приносил доход профессиональным участникам, он должен быть регулируемым. Система регулирования рынка ценных бумаг США на сегодняшний день самая эффективная в мире и самая строгая. Профессиональные участники рынка не раз поднимали дискуссии о целесообразности столь жестких правил, однако история американского рынка не раз подтверждала правильность такого пути. Вся американская история красноречиво доказывает: уровень развития законодательства о рынке ценных бумаг зеркально отражает общеэкономическое состояние развития страны. (Поэтому формирования высокоразвитого рынка ценных бумаг в России невозможно без значительных, реальных успехов в правовом регулировании.) Она прошла долгий путь реформирования с начала 30-х гг. ХХ в.

 

До начала ХХ в. регулирование на рынке ценных бумаг США со стороны государственных органов отсутствовало. Спекулятивные махинации спровоцировали падение фондового рынка 29 октября 1929 года. Действующее сегодня в США федеральное законодательство о ценных бумагах и фондовых биржах сформировалось в ответ на финансовый кризис 1929-1933 гг. (Великая депрессия). Сегодня оно эффективно определяет и регулирует правила выхода на рынок (эмиссию ценных бумаг), работу участников фондового рынка, защиту инвесторов и просвещение населения.

 

1933 г. Законом «О ценных бумагах» был введен режим полного раскрытия информации о любых сведениях, имеющих существенный характер для инвесторов при принятии ими инвестиционных решений. Этим же законом введены жесткие санкции за мошенничество на рынке ценных бумаг, включая предоставление инвесторам ложных сведений.

 

1934 г. Законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» (Securities Exchage Act of 1934) был предусмотрена ответственность за «манипулирование рынком ценных бумаг», включая искусственное увеличение цен, предоставление брокером-дилером ложных сведений о ценной бумаге клиенту. Чтобы склонить к ее покупки, а также публикацию ложной информации с целью повлиять на динамику цен на ценные бумаги на рынке.

 

1934 г. Образуется Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам (Security Exchange Comission – SEC), которая превратилась в авторитетный федеральный орган, способный привлечь к ответу сильных мира сего, если игра не является «честной, а игровое поле не является ровным».

 

Комиссией управляет 5 человек, назначаемых президентом США после согласования их кандидатур с Сенатом на пятилетний срок. В ней работает около 3000 человек, включая юристов (более 42% персонала), бухгалтеров-аудиторов, следователей и аналитиков фондового рынка. Комиссия имеет четыре региональных офиса и департамента по направлениям: контроля за соблюдением законодательства (Enforcement), управления инвестициями (Investment Management), регулирования фондового рынка (Market Regulation) и корпоративного финансирования (Corporation Finance).

 

Комиссия контролирует раскрытие корпоративной информации, осуществляет эмиссию ценных бумаг, принимает новые правила и инструкции, проводит расследования нарушений законодательства, налагает штрафы, возбуждает уголовные дела. Любой инвестор, компания-эмитент, консультант может обратиться в Комиссию.

 

1938 г. Законом Мэлони (Maloney Act of 1938) создается Национальная Ассоциация фондовых дилеров NASD (National Assotiation of Securities Dealers), которая осуществляет регулирование и контроль внебиржевого оборота.

 

1939 г. Введено регулирование процедуры выпуска облигаций корпорациями согласно закону о доверительном договоре (Trust Indenture Act).

1940 г. Принят закон «Об инвестиционных компаниях» (Investment Company Act) и закон «Об инвестиционных консультантах» (Investment Advisers Act). Первый обязывал инвестиционные компании регистрироваться в Комиссии и давал ей обширыне полномочия по регулированию их деятельности, второй требовал от инвестиционных консультантов регистрации в Комиссии. В обоих законах устанавливались определенные требования к капиталу, операциям и пр.

1964 г. Приняты поправки к законам 30-х гг. (Securities Act Amendments 1964), которые ужесточили требования раскрытия информации на ценные бумаги, находящиеся во внебиржевом обороте, а также предоставили Комиссии больше полномочий по контролю над рынком.

1970 г. В целях защиты инвесторов от банкротств брокерско-дилерских фирм специальным актом Конгресса была образована Корпорация по защите инвесторов (Securities Investor Protection Corporation – SIPC). Все брокерские фирмы являются членами SIPC. Она обеспечивает защиту средств на инвестиционном счете на случай банкротства брокерской фирмы.

Корпорация компенсирует потери инвесторов на сумму до 500 тысяч долларов, из которых 100 тысяч выплачивается в денежной форме, остальное – ценными бумагами. Корпорация – некоммерческая организация, членами которой являются компании по ценным бумагам (брокерско-дилерские фирмы). Фонд корпорации образуется за счет взносов членов.

Из семи членов правления пять назначаются президентом США, один – Министерством финансов и один - правлением Федеральной резервной системы. Корпорация обязана ежегодно предоставлять отчет в Комиссию по ценным бумагам и биржам, последняя, в свою очередь, вправе проводить проверки ее деятельности и вносить соответствующие коррективы.

1975 г. Создается национальная система торговли ценными бумагами (National Market System) и общенациональная расчетно-клиринговой система.

1977 г. Конгресс принимает Закон о подкупе должностных лиц за рубежом (Foreign Corrupt Practices Act), надзор за которым возложен на Комиссию.

1978 г. Введена в действие система Intermarket Trading System, соединившая в единую информационную сеть все биржи и позволяющая в режиме реального времени видеть наилучшие котировки по различным ценным бумагам на всех этих рынках.

80-е гг. Принято два закона, ужесточающих санкции против инсайдеров: Insider Trading Sanctions Act 1984, Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act 1988. Эти законы значительно усилили наказание за использование внутренней (служебной) информации.

В прошлом Комиссия могла конфисковать только доходы, полученные в результате использования внутренней информации. По новым законам размер штрафа может в 3 раза превышать прибыль, полученную от использования внутренней информации. Физическое лицо может быть подвергнуто тюремному заключению сроком до 10 лет.