Зачем об этом знать.

Инфляция приводит к тому, что деньги со временем сильно дешевеют.

Пример: Новый «Корвет» - лучший спортивный американский автомобиль – можно было купить в 1973 году за $ 5,500. Через 30 лет, в 2003 году он стоил $56,000, т.е. более чем в десять раз дороже! Инфляция в России 2005 года составила 10,9 % (США – 3%, страны Евро – 2,2%), на начало 2006 года средняя процентная ставка по банковским депозитам в России в USD - 6,5 %, а значит, потери в год составили 4 – 5 %. Это 20% за 5 лет!

Налоги ежегодно съедают 13% ваших доходов.

Вы сами время от времени тратите часть собственных сбережений.

 

Деньги мало заработать, деньги надо уметь сохранить и преумножить. Для защиты от инфляции и преумножения деньги нужно не просто хранить, а пускать в работу, т.е. инвестировать.

 

Инвестирование.

В понятиях мирового фондового рынка инвестирование - это не азартная игра или спекуляция. Это принятие оправданного риска для получения дохода. Ценные бумаги приносят вам доход, потому что, приобретая их, Вы участвуете в неустанном росте мировой экономики. Хотя этот рост проходит взлеты и падения, общая тенденция - всегда «вперед и вверх».

 

Сила сложных процентов.

Вы инвестируете деньги. И получаете инвестиционный доход. Затем инвестируете свои деньги и инвестиционный доход вновь. Начинает работать аккумулирующий эффект сложных процентов и количество денег увеличивается по экспоненте. Этот процесс напоминает образование снежного кома. Чем меньше сумма – тем меньше эффект. Чем больше сумма – тем существеннее эффект.

 

Сто долларов: при доходе 5% годовых (валютный депозит в банке) через 25 лет вырастут до 339 долларов. При доходе в 12% эта цифра увеличивается до 1.700 долларов. При доходе в 20% годовых Вы получаете сумму в 9.540 долларов.

 

Принцип прост: чем дольше вы инвестируете деньги под наибольший процент годового дохода, тем быстрее они растут. Увеличьте период накопления либо размер годового дохода, и сумма начнет расти экспоненциально.

 

Сколько Вы можете сберечь?

Экономьте ежедневно хотя бы 4 доллара (около 110 рублей). За 250 дней накопленная сумма составит 1.000 долларов! Инвестируйте эти деньги ежегодно под 12 % годовых. И через 20 лет у вас будет $ 80.699.

 

Финансовый резерв - это семейный капитал, денежные средства, которые:

 

1.     помогут пережить трудные времена и смягчить такие неблагоприятные для семьи последствия как резкое снижение или даже потеря привычного дохода и непредвиденные расходы;

2.     выполнить семейные финансовые обязательства (кредиты, долги) и осуществить важные семейные планы даже в случае трагических событий;

3.     смогут покрывать первоочередные расходы (питание, жильё, одежда), а в идеальном случае - и все расходы за счёт инвестиционного дохода сколь угодно долго.

Именно качество финансового резерва определяет уровень материального достатка и состоятельности.

Требования к идеальному размещению денег.

ü    Высокая доходность – достаточная для компенсации инфляционных потерь и покрытия расходов на жизнедеятельность.

ü    Стабильность дохода, это позволяет применять как долгосрочное, так и краткосрочное финансовое планирование.

ü    Ликвидность вложений, т.е. постоянная возможность превратить объекты инвестиций назад в деньги по справедливой цене - «деньги всегда под рукой».

ü    Надежность и сохранность инвестиций, их гарантированность от внерыночных рисков.

ü    Легальность процесса инвестирования, его защищённость от политических, административных, фискальных и юридических рисков.

 

Рыночные риски.

Это потенциальная возможность движения биржевого курса ценных бумаг в неблагоприятном для инвестора направлении. Если рыночный риск (потенциальная возможность) реализуется, у инвестора могут возникнуть временные инвестиционные потери. Пример: в начале мая 2001 года Вы купили 100 акций компании Ford по $19. В 2003 году они стоят $16. Ваш «портфель» уменьшился в цене на $19*100 - $16*100 = $300, т.е. на 16%. У данных акций всегда есть шансы подрасти в цене, так что пока Вы их не продали, Ваши потери в $300 – временные. Как только Вы эти акции продали (опасаясь, что они упадут еще дальше), данные потери, становятся реализованными, т.е. постоянными.

 

Диверсификация.

Если Вы вложили все деньги в акции или облигации одной небольшой малоизвестной компании, а она потом обанкротилась – можно потерять все. Диверсификация – распыление рыночных рисков путем вложения денег в ценные бумаги множества компаний в разных отраслях экономики и в разных географических секторах. В этом случае, нельзя потерять все и даже очень много: все или большинство крупнейших американских и европейских компаний, работающих в разных секторах экономики одновременно не обанкротятся. Более того, пока акции компаний одного сектора падают, акции другого сектора могут расти, что уменьшит и даже сведет на нет временные инвестиционные потери.

 

Чтобы создать диверсифицированный (состоящий из ценных бумаг различных компаний) портфель, нужен существенный стартовый капитал в несколько сотен тысяч, а то и миллионов долларов. Те, у кого таких свободных денег нет, добавляют свои средства к активам других инвесторов - покупают акции паевых фондов.

 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ): как это работает.

 

Инвесторы А, Б, В, Г и Д организовали паевой фонд. Они вложили в него по 20.000 (всего 100.000 = 20.000х5) и взамен получили по 20 акций стоимостью 1.000 = 100.000 / (20 х 5) каждая. Активы фонда (100.000) были затем инвестированы в диверсифицированный портфель ценных бумаг. Допустим, через три месяца этот портфель вырос на 10% и стоит уже 110.000. Каждая акция фонда при этом уже стоит 1.100 = 110.000/ 100. В этот момент инвестор Д решил выйти и забрать свои деньги. Часть акций портфеля фонда была мгновенно продана и этот инвестор без всяких задержек получил деньги 22.000 = 1.100 х. 20, реализовав прибыль в 2.000 = 22.000 – 20.000. Активы фонда стали равны 88.000 = 110.000 – 22.000, а количество акций фонда на руках инвесторов уменьшилось до 80 = 100 – 20.

 

Отметим, что цена одной акции осталась равной 1.100 = 88.000 / 80, т.е. от выхода инвестора из фонда цена одной акции фонда не изменилась. Если при этом другой инвестор (Е) захочет вложить в фонд, например, 11.000, то для него будет выпущено 10 = 1.1000 / 1.100 новых акций фонда. Активы фонда вырастут при этом до 99.000 = 88.000 + 11.000, а количество акций фонда на руках инвесторов увеличится до 90 = 80 + 10.

 

Достоинства ПИФов:

ü    Эти инвестиции полностью ликвидные: инвестированные в паевой фонд деньги могут быть изъяты инвестором в любой момент.

ü    Будучи диверсифицированным, портфель фонда мало зависит от биржевой котировки каждой отдельной акции и рыночные риски существенно уменьшаются.

ü    Присоединяя свои деньги к активам фонда Вы уменьшаете рыночные риски своих инвестиций даже при относительно небольшой сумме инвестированных средств.

 

Недостатки ПИФов:

ü    Состоящий из множества ценных бумаг портфель фонда в значительной мере зависит от ситуации на рынке в целом: если рынок растет - портфель тоже растет, если рынок падает – портфель и Ваш пай (!) уменьшаются в цене.

ü    Диверсификация путем инвестирования в паевые фонды уменьшает инвестиционный риск, но полностью не устраняет его.

ü    При традиционном инвестировании в диверсифицированные (распыленные) портфели ценных бумаг в случае неблагоприятного движения рынка, потери могут быть весьма ощутимыми.

 

Стратегия «купить и держать»

Формирование долгосрочных диверсифицированных портфелей ценных бумаг в зависимости от рыночной ситуации при общей вере, что кривая движения рынка рано или поздно выведет портфель в точку желаемой прибыльности. Недостатки: зависимость от рыночной коньюктуры, подверженность значительным биржевым колебаниям, возможность ощутимых убытков в периоды падения. Рынок в целом за много лет растет средними темпами 10 -14% в год и в этом смысле стратегия «купить и держать» остается актуальной. Не все могут ждать 25 лет, и не у всех хватит нервов перетерпеть снижение стоимость своих инвестиций, например, на 35% за три года.

 

А если деньги понадобились именно в тот период, когда рынок «под водой» то, как уже говорилось, временные потери реализуются и становятся постоянными. А это мало кому понравится. Поэтому все больше инвесторов уже не считают оптимальными обычные инвестиционные портфели, сформированные в рамках стратегии «купить и держать». И обращаются к альтернативному подходу - активному управлению.

 

Активное управление - инвестирование путем совершения высокоточных коротковременных транзакций, каждая из которых имеет повышенную вероятность быть прибыльной, при размещении активов все остальное время в ликвидных инструментах фондового рынка, гарантированно приносящих стабильный доход (money market), и минимизации инвестиционных рисков при помощи техники нейтрализации курсовых колебаний (хеджирования).

Преимущества:

ü    высокая доходность на уровне 15%- 25% годовых и маркет-нейтральность,

ü    независимость от биржевых колебаний и способность зарабатывать как на растущем, так и на падающем рынке,

ü    стабильность и поступательность инвестиционной прибыли при узкой амплитуде колебаний кривой роста.

Финансовые менеджеры, работающие в рамках этого подхода, также управляют инвестиционными фондами. Эти фонды называют хедж - фондами. Хеджирование - это финансовая операция. Она применяется при оформлении сделки.

 

Хеджирование - это заключение системы срочных контрактов с использованием производных финансовых инструментов (фьючерсных контрактов, опционов и т.д.). Хеджирование защищает клиентский капитал от неблагоприятного воздействия рынка в момент сделки. Его применяют все хедж - фонды. Оно и дало название фондам. Хеджирование лишь элемент многофункциональной системы. Деятельность хедж - фондов сложна и построена на статистическом анализе и финансовой математике.

 

Хедж – фонд: что это такое?

Хедж - фонды появились в середине 90-х годов как альтернативный метод инвестирования. Хедж - фонды, помимо инвестирования в акции и облигации, инвестирует в любые финансовые инструменты, существующие на фондовом рынке. Основной задачей хедж фондов является обеспечить инвестору стабильный доход при любом состоянии фондового рынка. Хедж - фонды не одинаковы и применяют разные стратегии. Инвестиционный доход, волатильность и риск для каждой стратегии свой. Поэтому эти показатели у всех хедж - фондов разные.

ü    Объем хедж - индустрии составляет 1,5 триллиона долларов.

ü    Ежегодный приток денег в хедж - фонды составляет 100 миллиардов долларов.

ü    Из Европы каждый месяц в хедж - фонды поступает 4 миллиарда долларов.

ü    За 17 лет существования хедж - индустрии не было ни одного отрицательного года по показателям доходности.

Какова доходность хедж - фондов?

 

За период с 1988 по 2004 год хедж - фонды показали доход в 1.175%. Это более чем в три раза выше, чем доход американских взаимных фондов за тот же период. В годовом исчислении это доход в 17,3%.

 

 

Каков риск хедж фондов?

 

Начиная с 1988 года по декабрь 2004 года существовало 22 квартала, в которых взаимные фонды теряли деньги инвесторов. Хедж фонды в десяти из этих 22 кварталов своим инвесторам деньги зарабатывали, а не теряли. За тот же период индекс S&P-500 терял деньги в 16 кварталах. Хедж фонды во всех этих кварталах показали положительную доходность.

 

За период с 1988 по 2004 год хедж фонды показали самую высокую доходность - 17.3%, самый низкий показатель рыночного риска (Стандартное Квадратичное отклонение) - 9.1% и самый высокий уровень профессионализма (Коэффициент Шарпа) - 1.6%.

 

Соответствие хедж – фондов требованиям к идеальному размещению денег:

 

ü    Высокая доходность – достаточная для компенсации инфляционных потерь и покрытия расходов на жизнедеятельность.

ü    Стабильность дохода, это позволяет применять как долгосрочное, так и краткосрочное финансовое планирование.

ü    Ликвидность вложений, т.е. постоянная возможность превратить объекты инвестиций назад в деньги по справедливой цене - «деньги всегда под рукой».

ü    Надежность и сохранность инвестиций, их гарантированность от внерыночных рисков.

ü    Легальность процесса инвестирования, его защищённость от политических, административных, фискальных и юридических рисков.

 

НАДЁЖНОСТЬ КОМПАНИИ.

 

Для оценки надёжности компании рассматривают финансово-экономические показатели деятельности компании, определяющие текущую платежеспособность, и характеристики риска компании, определяющие ее финансовую устойчивость.

 

Платежеспособность – способность компании выполнить существующие обязательства перед клиентами исходя из имеющихся у нее активов. В качестве базовой характеристики при определении уровня платежеспособности используется коэффициент текущей ликвидности.

 

Финансовая устойчивость – способность компании сохранять существующий уровень платежеспособности в течение некоторого времени при возможных неблагоприятных внешних и внутренних воздействиях на финансовые потоки.

 

Финансовая устойчивость компании определяется на основе построения модели для следующих слабоформализуемых интегральных факторов: размер компании, внешние факторы устойчивости, сбалансированность инвестиционного портфеля, развитость и устойчивость клиентской базы, сбалансированность финансовых потоков, инвестиционная политика и стратегия, состояние филиальной сети, срок работы компании на рынке и ее деловой потенциал, достаточность собственных средств.